性虎精品无码AV导航,日本无码全黄二区三区大片免费看,在线播放五十路熟妇,日韩AV高清无码

由中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)調(diào)查、發(fā)布的2021年4月份中國(guó)大宗商品指數(shù)（CBMI）為103.3%，較上月上升1.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)四個(gè)月上升。各分項(xiàng)指數(shù)中，供應(yīng)指數(shù)和銷售指數(shù)繼續(xù)上升，庫(kù)存指數(shù)有所回落。數(shù)據(jù)顯示，需求明顯上升，生產(chǎn)活動(dòng)加快，供需銜接良好，商品庫(kù)存回落，國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)進(jìn)一步顯現(xiàn)。不過(guò)，值得關(guān)注的是近期大宗商品價(jià)格不斷上漲，一方面對(duì)相關(guān)商品生產(chǎn)的刺激作用加大，但另一方面也將會(huì)提高企業(yè)的原材料采購(gòu)和生產(chǎn)成本，進(jìn)而抑制需求。

一、商品供應(yīng)繼續(xù)增加

2021年4月份，大宗商品供應(yīng)指數(shù)止跌回升，至102.7%，較上月回升1.7個(gè)百分點(diǎn)，顯示國(guó)內(nèi)大宗商品供應(yīng)量有所增長(zhǎng)。從各主要商品來(lái)看，本月除能源類商品煤炭和成品油供應(yīng)量繼續(xù)減少外，其余品種均呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，特別是鋼鐵供應(yīng)量止跌回升。

1、利潤(rùn)提振生產(chǎn)熱情，鋼鐵供應(yīng)止跌回升

2021年4月份，鋼鐵供應(yīng)量止跌回升，當(dāng)月較上月增加2.3%，顯示隨著鋼價(jià)大幅上漲，商品生產(chǎn)利潤(rùn)空間大幅抬升，鋼廠生產(chǎn)積極性高漲，尤其是電爐鋼產(chǎn)量快速上升，市場(chǎng)供應(yīng)量開(kāi)始增加。據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年4月中、下旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量分別為232.42萬(wàn)噸和239.98萬(wàn)噸，連續(xù)創(chuàng)出歷史新高，旬環(huán)比分別增長(zhǎng)2.21%和3.25%，同比分別增長(zhǎng)19.10%和19.27%。進(jìn)入5月份以后，隨著需求端逐步減弱，加上原材料價(jià)格不斷提高，環(huán)保政策依然高壓，預(yù)計(jì)產(chǎn)能釋放會(huì)受到抑制。另外，鋼鐵產(chǎn)品進(jìn)口關(guān)稅調(diào)整政策正式實(shí)施后，有利于降低初級(jí)鋼鐵產(chǎn)品的進(jìn)口成本，為后期壓減國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)造了有利條件。因此，我們預(yù)計(jì)5月份市場(chǎng)供給端會(huì)有一定收縮。

2、國(guó)內(nèi)產(chǎn)能受限疊加進(jìn)口減少，煤炭供應(yīng)依然偏緊

2021年4月份，國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)量較上月減少2.5%，降幅較上月擴(kuò)大1.4個(gè)百分點(diǎn)。從市場(chǎng)情況來(lái)看，目前，受安全環(huán)保檢查、治理超產(chǎn)等因素影響，上游并未出現(xiàn)明顯增產(chǎn)跡象，主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能并未迅速釋放。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)進(jìn)口量大幅減少，海關(guān)總署最新公布的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)2021年4月份進(jìn)口煤炭2173.4萬(wàn)噸，較3月份的2732.9萬(wàn)噸減少559.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降20.47%。較去年同期的3094.8萬(wàn)噸減少921.4萬(wàn)噸，同比下降29.77%。2021 1-4月份，累計(jì)進(jìn)口9012.6萬(wàn)噸，累計(jì)同比減少3649萬(wàn)噸，下降28.8%。降幅較前三月擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)內(nèi)產(chǎn)能受限疊加進(jìn)口減少，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)持續(xù)偏緊。盡管進(jìn)口煤量的限制在一定程度上加劇了內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)的情緒，可能對(duì)煤價(jià)走勢(shì)繼續(xù)造成影響。但我國(guó)也在采取積極措施，一方面，國(guó)家層面也在積極的組織主產(chǎn)區(qū)增產(chǎn)保供，改造提升鐵路運(yùn)能，加快“北煤南運(yùn)”的輸送能力；另一方面，蒙古國(guó)、俄羅斯等國(guó)家正加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加強(qiáng)與中國(guó)的煤炭貿(mào)易往來(lái)，起輔助作用的進(jìn)口煤源將得到補(bǔ)充。此外，近期印度由于疫情影響導(dǎo)致部分進(jìn)口貨源分流至中國(guó)，疊加5月中旬印尼齋月結(jié)束，后續(xù)印尼煤的市場(chǎng)供應(yīng)將恢復(fù)正常，預(yù)計(jì)后續(xù)進(jìn)口煤大概率增加。綜合來(lái)看，5月份國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)供應(yīng)量將會(huì)有所增加。

3、煉廠檢修增加，成品油供應(yīng)量繼續(xù)下降

2021年4月份，成品油供應(yīng)量較上月減少3.3%，連續(xù)兩個(gè)月呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)，本月降幅較上月擴(kuò)大2.1個(gè)百分點(diǎn)。從生產(chǎn)情況來(lái)看，4月上旬前濟(jì)南石化和長(zhǎng)嶺石化共計(jì)1600萬(wàn)噸/年的常減壓裝置將開(kāi)工，然而，塔河石化、中海油惠州二期以及金陵石化共計(jì)1650萬(wàn)噸/年的產(chǎn)能依然處于檢修狀態(tài)，更有甚者，中石化旗下九江石化及燕山石化、中石油旗下?lián)犴樖按蟾凼⒅泻Ｓ推煜麓箝繜拸S，涉及常減壓裝置產(chǎn)能共計(jì)4850萬(wàn)噸/年陸續(xù)進(jìn)入檢修期。雖然為了彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)資源的缺口，運(yùn)行煉廠加大開(kāi)工負(fù)荷，抑制主營(yíng)煉廠裝置開(kāi)工率的跌幅，但原油加工量仍在減少，導(dǎo)致汽柴油產(chǎn)出減少，市場(chǎng)供應(yīng)繼續(xù)下降。隨著煉廠檢修持續(xù)進(jìn)行，預(yù)計(jì)后期市場(chǎng)供應(yīng)仍保持偏緊狀態(tài)。

4、消費(fèi)端持續(xù)向好，有色金屬生產(chǎn)狀況良好，市場(chǎng)供應(yīng)繼續(xù)增加

2021年4月份，有色金屬供應(yīng)量較上月增加3.5%，增速較上月加快1.4個(gè)百分點(diǎn)，顯示當(dāng)前終端消費(fèi)持續(xù)向好，煉廠生產(chǎn)積極性較高，市場(chǎng)供應(yīng)繼續(xù)增加。從生產(chǎn)情況來(lái)看，往年5-6月份，冶煉廠將進(jìn)入集中檢修期，預(yù)計(jì)商品產(chǎn)量將會(huì)下降，市場(chǎng)供應(yīng)將會(huì)有所減少。此外，近期中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)葛紅林表示：“最近，國(guó)家有關(guān)部門(mén)研究了《有色金屬行業(yè)碳達(dá)峰實(shí)施方案》（下稱《方案》），正在征求行業(yè)協(xié)會(huì)和企業(yè)的意見(jiàn)?！斗桨浮烦醪教岢?，有色金屬行業(yè)到2025年力爭(zhēng)率先實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，2040年力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)減碳40%，這將比全國(guó)的碳達(dá)峰時(shí)間至少提前5年?！睘樾袠I(yè)設(shè)置具體的碳達(dá)峰目標(biāo)，將倒逼企業(yè)嚴(yán)控新增產(chǎn)能，并對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)能布局進(jìn)行調(diào)整。隨著國(guó)內(nèi)有色金屬行業(yè)加快碳達(dá)峰目標(biāo)的實(shí)施，地方政府能耗“雙控”政策的推進(jìn)，市場(chǎng)將面臨供給收緊的局面。

二、商品銷售情況良好

2021年4月份，大宗商品銷售指數(shù)為105.5%，較上月上升1.9個(gè)百分點(diǎn)，顯示國(guó)內(nèi)大宗商品需求繼續(xù)快速釋放。4月份是傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，季節(jié)性需求增量和3月份延后需求量疊加，導(dǎo)致下游需求在4月份集中釋放。當(dāng)前正值一年中最適宜施工的時(shí)期，目前來(lái)看5月份需求旺盛的格局有望延續(xù)。從消費(fèi)端來(lái)看，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-3月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)25.6%，比2019年1-3月份增長(zhǎng)15.9%，兩年平均增長(zhǎng)7.6%；1-3月份房屋新開(kāi)工面積增長(zhǎng)30.1%；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積同比增長(zhǎng)16.9%；土地成交價(jià)款809億元，下降17.3%。當(dāng)前雖然房地產(chǎn)調(diào)控政策趨向收緊，但因去年同期疫情影響，導(dǎo)致今年同比表現(xiàn)良好，并且與2019年相比今年的房地產(chǎn)市場(chǎng)同樣保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。房地產(chǎn)市場(chǎng)的超預(yù)期表現(xiàn)，有力拉動(dòng)了國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)需求的回升。本月各主要商品銷售均呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，特別是除汽車外，其余品種均呈現(xiàn)增速加快的態(tài)勢(shì)。

1、鋼市終端需求恢復(fù)良好

2021年4月份，鋼鐵銷售量較上月大幅增加7.1%，增速較上月加快2.4個(gè)百分點(diǎn)，指數(shù)升至2020年5月份以來(lái)的最高水平，顯示鋼市終端需求恢復(fù)狀況良好。從市場(chǎng)情況來(lái)看，4月份，各地工程開(kāi)工率上升，其中北方市場(chǎng)需求釋放明顯，局部地區(qū)（如雄安）開(kāi)工率大增，庫(kù)存資源消化迅速。據(jù)上海卓鋼鏈調(diào)查，當(dāng)前國(guó)內(nèi)終端需求復(fù)蘇較好，北方市場(chǎng)表現(xiàn)搶眼。從監(jiān)測(cè)的滬市終端線螺采購(gòu)數(shù)據(jù)來(lái)看，4月份終端日均采購(gòu)量環(huán)比上升37.45%，成交持續(xù)回升。不過(guò)，隨著價(jià)格不斷攀高，市場(chǎng)恐高情緒顯現(xiàn)，自4月下旬起，部分地區(qū)終端需求或所放緩。2021年4月份，鋼鐵行業(yè)PMI新訂單指數(shù)為44.4%，環(huán)比下降2.7個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)入5月份以后，各地集中施工效應(yīng)減弱，加之由于月內(nèi)鋼價(jià)走高，導(dǎo)致下游行業(yè)恐高情緒上升，對(duì)鋼貿(mào)商需求形成一定影響，資金回籠制約終端備貨，預(yù)計(jì)全國(guó)性的需求強(qiáng)度有所放緩。

2、鐵礦石需求有所增加，但后期或?qū)⒂隼?/span>

2021年4月份，鐵礦石銷售量較上月增加2.1%，增速較上月加快1.2個(gè)百分點(diǎn)，顯示隨著鋼價(jià)大幅上漲，鋼廠生產(chǎn)積極性較高，原料需求量有所增加。從市場(chǎng)情況來(lái)看，近期，隨著鐵礦石價(jià)格瘋漲，國(guó)內(nèi)已經(jīng)釋放出遏制鐵礦石價(jià)格的最強(qiáng)信號(hào)。自2021年5月1日起，我國(guó)將對(duì)生鐵、粗鋼、再生鋼鐵原料等產(chǎn)品實(shí)行零進(jìn)口暫定稅率；同時(shí)提高硅鐵、鉻鐵、高純生鐵等產(chǎn)品的出口暫定稅率至25%、20%和15%。我國(guó)調(diào)整鋼鐵進(jìn)出口稅率，降低了鋼鐵、再生鋼鐵原料的進(jìn)口成本，擴(kuò)大鋼鐵資源進(jìn)口，既可以滿足國(guó)內(nèi)的鋼鐵消費(fèi)需求，還可以縮減國(guó)內(nèi)企業(yè)的粗鋼產(chǎn)量。屆時(shí)，國(guó)內(nèi)對(duì)鐵礦石的需求或?qū)⒋鬄榻档汀?月份，鋼鐵行業(yè)PMI采購(gòu)量指數(shù)為46.1%，環(huán)比下降5.0個(gè)百分點(diǎn)，顯示隨著原料價(jià)格的大幅上漲，鋼廠原材料采購(gòu)活動(dòng)已經(jīng)開(kāi)始明顯收縮。

3、煤炭需求保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)

2021年4月份，煤炭銷售量較上月增加6.4%，增速較上月加快2.1個(gè)百分點(diǎn)，顯示隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)，帶動(dòng)煤炭需求呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。從市場(chǎng)情況來(lái)看，一季度，全國(guó)規(guī)模以上電廠火電發(fā)電量14379億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)21.1%，增速比上年同期提高29.3個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)二季度發(fā)電量和用電量仍有較好表現(xiàn)；一季度，全國(guó)煤炭消費(fèi)總量約為10.5億噸，同比增長(zhǎng)16.9%。4份，北方供暖結(jié)束，電廠開(kāi)展機(jī)組檢修，但仍在運(yùn)行的機(jī)組發(fā)電量和耗煤量仍非?？捎^。下游終端耗煤維持中高位，庫(kù)存低位，剛需補(bǔ)庫(kù)增多。不過(guò)，目前，正值春季，天氣轉(zhuǎn)暖，民用電負(fù)荷下降；水電的逐漸恢復(fù)，火電壓力將有所減輕。隨著電廠逐漸壘庫(kù)，以及供應(yīng)的緩慢增加，煤炭市場(chǎng)需求逐漸轉(zhuǎn)為平淡。截止目前，全國(guó)重點(diǎn)電廠存煤5450萬(wàn)噸，較中旬最低點(diǎn)增加了240萬(wàn)噸，存煤可用天數(shù)增加了2.7天。沿海八省電廠存煤增至2324萬(wàn)噸，較上周增加61萬(wàn)噸。隨著電廠庫(kù)存的累積，采購(gòu)積極性將減弱，對(duì)高價(jià)煤抵觸情緒增加，預(yù)計(jì)5月份國(guó)內(nèi)煤炭需求將會(huì)有所減弱。

4、淡季因素導(dǎo)致汽車銷售增速減緩，但前景良好

2021年4月份，汽車銷售量較上月增加1.7%，但增速較上月減緩0.6個(gè)百分點(diǎn)。從市場(chǎng)情況來(lái)看，4月份是傳統(tǒng)的市場(chǎng)淡季，受清明的民俗影響，購(gòu)車需求不旺，另外4月份也是農(nóng)忙時(shí)節(jié)，進(jìn)店量和成交率較3月均有回落。上海國(guó)際車展，大批新車首發(fā)上市，加之五一多地舉辦地方車展，消費(fèi)者持幣待購(gòu)氛圍濃重。進(jìn)入5月份，隨著天氣回暖以及五一假期，消費(fèi)者外出活動(dòng)增加，疊加多地舉行車展活動(dòng)會(huì)進(jìn)一步帶動(dòng)集客增長(zhǎng)，促進(jìn)區(qū)域汽車消費(fèi)。特別是政策端發(fā)力將會(huì)提振汽車消費(fèi)需求的回升。2021年全國(guó)消費(fèi)促進(jìn)月系列活動(dòng)5月1日正式啟動(dòng)。關(guān)于汽車消費(fèi)方面，商務(wù)部會(huì)同相關(guān)部門(mén)合力提出四大層面拉動(dòng)汽車消費(fèi)，一是國(guó)家出臺(tái)促進(jìn)汽車銷售和使用的政策措施；二是地方政府組織開(kāi)展形式多樣的汽車促銷活動(dòng)，并且支持汽車更新消費(fèi)，給予綜合獎(jiǎng)勵(lì)推廣新能源汽車等；三是由行業(yè)協(xié)會(huì)組織在全國(guó)范圍內(nèi)開(kāi)展汽車展銷活動(dòng)，中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)舉辦“促消費(fèi)、惠民生全國(guó)汽車巡展”，五一期間在烏魯木齊、石家莊、天津、西寧、長(zhǎng)春、佛山、沈陽(yáng)、臨沂等8個(gè)地方舉辦8場(chǎng)展銷活動(dòng)，5月份要舉辦近20場(chǎng)活動(dòng)，全年將會(huì)舉辦100場(chǎng)左右；四是關(guān)于汽車產(chǎn)業(yè)的各個(gè)企業(yè)聯(lián)動(dòng)讓利促銷，更好地滿足人民群眾汽車消費(fèi)需求。綜合上述因素，預(yù)計(jì)5月份市場(chǎng)表現(xiàn)穩(wěn)中向好，銷量與4月份相比呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。

三、市場(chǎng)進(jìn)入去庫(kù)存階段

2021年4月份，大宗商品庫(kù)存指數(shù)兩連跌至99.1%，顯示前期持續(xù)處于積壓態(tài)勢(shì)的商品庫(kù)存開(kāi)始減少，國(guó)內(nèi)大宗商品庫(kù)存壓力有所緩解。各主要商品中，除鐵礦石、化工和汽車庫(kù)存量略有增加外，其余品種均有不同程度的減少，且鐵礦石和化工庫(kù)存增速較上月還有所減緩。

1、需求釋放節(jié)奏加快，鋼鐵庫(kù)存繼續(xù)減少

2021年4月份，鋼鐵庫(kù)存量繼續(xù)下降，當(dāng)月較上月減少3.6%，連續(xù)兩個(gè)月呈現(xiàn)減少態(tài)勢(shì)，顯示隨著各地需求釋放節(jié)奏加快，鋼鐵市場(chǎng)繼續(xù)“去庫(kù)存”。據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，截至4月29日，國(guó)內(nèi)主要鋼材品種庫(kù)存總量為1638.64萬(wàn)噸，較3月末下降443.19萬(wàn)噸，降幅21.3%，較去年同期減少244.2萬(wàn)噸，降幅12.97%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫(kù)存分別為910.79萬(wàn)噸、241.02萬(wàn)噸、242.51萬(wàn)噸、120.15萬(wàn)噸和124.17萬(wàn)噸。本月國(guó)內(nèi)五大鋼材品種庫(kù)存皆出現(xiàn)不同程度的下降，其中螺紋鋼、線材降幅較為明顯?？v觀5月份，由于原材料價(jià)格不斷提高，環(huán)保政策依然高壓，預(yù)計(jì)產(chǎn)能釋放會(huì)受到抑制，不過(guò)各地集中施工效應(yīng)減弱，資金回籠制約終端備貨，預(yù)計(jì)全國(guó)性的需求強(qiáng)度將有所放緩，在此背景下，我們認(rèn)為5月份鋼鐵庫(kù)存量或?qū)⒊霈F(xiàn)一定的回升。

2、需求保持穩(wěn)中向好，鐵礦石庫(kù)存量增速減緩

2021年4月份，鐵礦石庫(kù)存量較上月增加1.9%，增速較上月減緩1.1個(gè)百分點(diǎn)，顯示雖市場(chǎng)供應(yīng)充足，但近期受利潤(rùn)提振，鋼廠生產(chǎn)熱情高漲，鐵礦石需求穩(wěn)定，庫(kù)存量增速減緩，庫(kù)存壓力有所緩解。數(shù)據(jù)顯示，截止4月30日，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為13026.69萬(wàn)噸，較上一周減少293.51萬(wàn)噸，較月初減少106.21萬(wàn)噸。

3、供強(qiáng)需弱，汽車庫(kù)存持續(xù)上升

2021年4月份，汽車庫(kù)存量較上月增加2.4%，增速較上月加快0.8個(gè)百分點(diǎn)，顯示隨著車企利潤(rùn)向好，市場(chǎng)供應(yīng)量上升，但終端需求相對(duì)偏弱，汽車庫(kù)存量持續(xù)上升。據(jù)中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)發(fā)布的最新一期“中國(guó)汽車經(jīng)銷商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)調(diào)查”顯示，2021年4月份汽車經(jīng)銷商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)為56.4%，較上月上漲0.9個(gè)百分點(diǎn)，庫(kù)存預(yù)警指數(shù)位于榮枯線之上，汽車市場(chǎng)處在不景氣區(qū)間。從市場(chǎng)情況來(lái)看，4月份汽車庫(kù)存量繼續(xù)上升，主要是市場(chǎng)需求不足，銷量下滑導(dǎo)致。4月份是傳統(tǒng)的市場(chǎng)淡季，受清明的民俗影響，購(gòu)車需求不旺，另外4月份也是農(nóng)忙時(shí)節(jié)，進(jìn)店量和成交率較3月均有回落。上海國(guó)際車展，大批新車首發(fā)上市，加之五一多地舉辦地方車展，消費(fèi)者持幣待購(gòu)氛圍濃重。日前，商務(wù)部、發(fā)改委等六個(gè)部門(mén)聯(lián)合舉辦2021年全國(guó)消費(fèi)促進(jìn)月活動(dòng)，持續(xù)釋放增長(zhǎng)潛力。五一小長(zhǎng)假或?qū)⒁鹳?gòu)車潮，預(yù)計(jì)市場(chǎng)需求和銷量將有所提升。與此同時(shí)，從去年年初開(kāi)始的全球缺“芯”還在持續(xù)蔓延，且開(kāi)始產(chǎn)生更深層次的影響，汽車行業(yè)或掀起第二波減產(chǎn)潮。4月14日，中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了行業(yè)內(nèi)11家汽車重點(diǎn)企業(yè)的生產(chǎn)數(shù)據(jù)，不管是乘用車還是商用車，同比都產(chǎn)生了較大的跌幅。綜合來(lái)看，5月份汽車市場(chǎng)供需將會(huì)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)車市庫(kù)存量將會(huì)有所下降。

綜合來(lái)看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)運(yùn)行形勢(shì)良好，需求釋放持續(xù)加快，商品庫(kù)存開(kāi)始下降，企業(yè)預(yù)期較好，采購(gòu)、生產(chǎn)等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)積極，加之當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)恢復(fù)態(tài)勢(shì)。在良好的供需基本面與宏觀經(jīng)濟(jì)利好的共同提振下，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)穩(wěn)中向好的基本發(fā)展態(tài)勢(shì)，5月份將繼續(xù)延續(xù)，商品價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)上行，不過(guò)隨著價(jià)格持續(xù)上漲，也要防止敬畏市場(chǎng)的情緒引發(fā)的調(diào)整。

1、宏觀數(shù)據(jù)提振市場(chǎng)情緒

當(dāng)前國(guó)內(nèi)外宏觀數(shù)據(jù)利好將會(huì)繼續(xù)提振市場(chǎng)情緒。近期，美國(guó)當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)降至疫情以來(lái)最低。美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)持之前的鴿派表態(tài)，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期持續(xù)降溫。從國(guó)際貿(mào)易來(lái)看，反應(yīng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易的領(lǐng)先指標(biāo)BDI，從2月10日的1303點(diǎn)反彈到4月28日的2957，反彈了127%，說(shuō)明全球貿(mào)易活躍度不斷提升，全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，我國(guó)進(jìn)入2021年國(guó)民經(jīng)濟(jì)開(kāi)局良好。美指和美債也接連走弱，給予大宗商品上漲空間。

美元指數(shù)之前反彈回升主要是美歐信心指數(shù)分化導(dǎo)致，目前美國(guó)疫情控制有了階段性的好轉(zhuǎn)，疫苗接種進(jìn)度也是超過(guò)歐洲等國(guó)家，近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)向好，通脹預(yù)期也升至新高。耶倫意外談及加息引發(fā)市場(chǎng)恐慌，但在盤(pán)后出席會(huì)議時(shí)澄清自己并非預(yù)測(cè)或推薦美聯(lián)儲(chǔ)加息，并稱通脹（上升）只是暫時(shí)性的，并不認(rèn)為會(huì)成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題。之后美聯(lián)儲(chǔ)多名高官也相繼發(fā)聲，表示近期不會(huì)加息或縮減QE規(guī)模。美聯(lián)儲(chǔ)近期表示目前政策將保持穩(wěn)定，沒(méi)有理由撤回支持措施，復(fù)蘇尚處在初步階段，這在一定程度上限制了美元的上升空間。由于美國(guó)公債收益率走低，全球股市觸及紀(jì)錄高位，尤其是五一節(jié)前美股表現(xiàn)強(qiáng)勁，助推大宗商品上漲。

2、旺季需求仍是市場(chǎng)主要驅(qū)動(dòng)力

從國(guó)內(nèi)消費(fèi)來(lái)看，3月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額35484億元，同比增長(zhǎng)34.2%；比2019年3月份增長(zhǎng)12.9%，兩年平均增速為6.3%，比1-3月兩年均的4.2%的增長(zhǎng)高出2.1個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明消費(fèi)在回升。一季度家用電器和音像器材類消費(fèi)額同比增長(zhǎng)41.4%、汽車類消費(fèi)額同比增長(zhǎng)65.6%、建筑及裝潢材料類消費(fèi)額同比增長(zhǎng)48.9%，且消費(fèi)保持了良好的持續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。根據(jù)鐵路“12306”網(wǎng)站以及攜程的一些數(shù)據(jù)，今年五一小長(zhǎng)假將迎來(lái)疫情后的首個(gè)旅行高峰，一些鐵路車票、航班和酒店被搶訂一空，旅游人數(shù)有望突破2.6億人次，達(dá)歷史新高。而居民收入增長(zhǎng)明顯加速（一季度居民可支配收入同比增長(zhǎng)12.2%），以及前期積累的大量超額儲(chǔ)蓄（居民存款規(guī)模比無(wú)疫情下的趨勢(shì)水平高出4萬(wàn)億元），也為消費(fèi)支出的提升奠定了基礎(chǔ)。

當(dāng)前建筑業(yè)活動(dòng)正處于積極擴(kuò)張態(tài)勢(shì)中，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目很多。從房地產(chǎn)來(lái)看，數(shù)據(jù)顯示地產(chǎn)的韌性依然很強(qiáng)。3月的房地產(chǎn)投資增速14.7%，施工面積增速17.4%，新開(kāi)工面積增速也回升到7.3%的水平，而銷售面積增速達(dá)到38.1%、兩年均增速8.9%，房地產(chǎn)投資到位資金增速26.6%、兩年均8.2%，遠(yuǎn)比想象的要好。截止4月23日，28城商品住宅銷售面積同比增99%，相對(duì)2019年也增47%，銷售態(tài)勢(shì)仍然維持景氣表現(xiàn)。10城二手房的套數(shù)交易分別較2020年和2019年增長(zhǎng)60%和26%。

從全國(guó)制造業(yè)PMI指標(biāo)來(lái)看，4月新訂單指數(shù)52，出口訂單50.4，都處于擴(kuò)張區(qū)間，新訂單與產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)的差值5.2，雖有所回落，但還是保持了一定的水平，預(yù)示5月制造業(yè)依舊會(huì)有處于擴(kuò)張的態(tài)勢(shì)，因而制造業(yè)對(duì)大宗商品的需求有望維持平穩(wěn)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)，3月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額7111.8億元，同比增長(zhǎng)92.3%。工業(yè)利潤(rùn)如此較高的增長(zhǎng)，必定提升企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，從而帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品的需求增長(zhǎng)。

3、資金整體仍較為寬松

據(jù)央行數(shù)據(jù)，3月份，人民幣貸款增加2.73萬(wàn)億元，同比少增1039億元；社會(huì)融資規(guī)模增量為3.34萬(wàn)億元，比上年同期少1.84萬(wàn)億元；M2同比增長(zhǎng)9.4%，增速比上月末和上年同期均低0.7個(gè)百分點(diǎn)；M1同比增長(zhǎng)7.1%，增速比上月末低0.3個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高2.1個(gè)百分點(diǎn)；M0同比增長(zhǎng)4.2%。一季度凈投放現(xiàn)金2229億元。從信貸數(shù)據(jù)來(lái)看，雖然3月數(shù)據(jù)表現(xiàn)略有收緊，但整體流動(dòng)性依然偏向?qū)捤?，?duì)整體商品市場(chǎng)穩(wěn)步向上起到了較好的助力。當(dāng)然，在全球貨幣基數(shù)擴(kuò)大的情況下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出的韌性和上升勢(shì)頭，一方面與世界經(jīng)濟(jì)大勢(shì)相符，另一方面則體現(xiàn)出在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)不可或缺的作用。同時(shí)，從整體商品市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，價(jià)格的集體抬升，給了下游終端需求一定的成本壓力，如果能夠有效平衡，那么整體大宗商品市場(chǎng)將迎來(lái)新一輪的上升。

執(zhí)筆人：中國(guó)物流信息中心 李大為