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一、項目簡介 

大商數(shù)科公司成立于 2021年 3 月，注冊資本 1000 萬元， 是基于數(shù)字科技為供應鏈產(chǎn)業(yè)數(shù)字化升級方案的提供商，旨在通過數(shù)字化科技服務萬億產(chǎn)業(yè)規(guī)模的大宗商品供應鏈。2021年，大商數(shù)科將在以數(shù)字技術賦能“現(xiàn)貨交易-供應鏈金融-新媒體-產(chǎn)業(yè)風控與決策”四大應用場景為總體框架下，緊緊圍繞構建“基于區(qū)塊鏈的大宗商品供應鏈金融平臺”為抓手，建設一套具有安全性、可靠性、前瞻性、實用性、靈活性、擴展性的供應鏈服務平臺，實現(xiàn)大宗貨物電子確權憑證的在線簽發(fā)、簽收、拆分、流轉(zhuǎn)、融資等功能，實現(xiàn)從融資申請、業(yè)務審批、簽約放款到催收回款的全流程在線管理。

二、股權結構

陜投集團系我省以“能源、金融和投資”為主的大型國有企業(yè)，中國企業(yè)500強（268位）。陜西華山創(chuàng)業(yè)有限公司（華山創(chuàng)業(yè)）作為陜投集團現(xiàn)代物流板塊公司具體管理大商道公司。

邁科集團是我省著名民營企業(yè)，是我國銅市場最大的進出口企業(yè)，中國企業(yè)500強（190位）。

廈門信達是廈門國貿(mào)核心企業(yè)，是一家以供應鏈、信息科技為主的上市公司，中國企業(yè)500強（123位）。

大商道公司是全國最大的有色金屬交易平臺，年交易額已突破1000億元，陜西企業(yè)100強（第9位）。

三、行業(yè)情況

1、競爭分析：

目前業(yè)內(nèi)的主要公司有物產(chǎn)中大、建發(fā)股份、廈門象嶼、廈門國貿(mào)等，資金周轉(zhuǎn)型供應鏈服務企業(yè)的，盈利模式是：參與貨物買賣，在這一過程中能夠帶來大量的現(xiàn)金流，通過貨物為 載體，這些現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)表現(xiàn)為從貨幣資金到存貨到應收賬款最后回到貨幣資金的 循環(huán)，這一過程中供應鏈服務的利潤來源主要是價差、利差、匯差。能夠賺取這 三個差額的原因是供應鏈企業(yè)信息優(yōu)勢（獲取低價商品）、規(guī)模優(yōu)勢（批量折扣）、 資金優(yōu)勢（取得低成本資金）、專業(yè)優(yōu)勢（例如對大宗商品及金融衍生工具的專業(yè) 判斷）。

供應鏈服務所獲取的商品價差與貿(mào)易價差本質(zhì)的區(qū)別是，供應鏈服務企業(yè)通 過簽訂背靠背協(xié)議或金融衍生工具套保等手段以降低經(jīng)手貨值波動風險，以自身 的信息優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢、資金優(yōu)勢和專業(yè)優(yōu)勢獲得相對穩(wěn)定的價差或穩(wěn)定的利潤率水平。

2、市場前景

如果把現(xiàn)貨市場當做大宗商品1級市場，期貨期權市場當做2級市場，我們未來重點關注現(xiàn)貨倉單（權證）這個1.5級市場的發(fā)展；我國的大宗商品供/需均占到全球80%的規(guī)模，前十大類大宗商品的庫存和消費量合計58.52億噸和 63.67 億噸，其中非標現(xiàn)貨庫存規(guī)模占比超過90%；交易規(guī)模72萬億元，實物交割規(guī)模超過40萬億。（2018Y ）

我國倉儲設施目前約13億平方米，倉儲企業(yè)數(shù)量37120 家，保管費收入約4萬億，涉及貿(mào)易商和制造商6萬多家，期貨公司150家。數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)達國家動產(chǎn)擔保融資占短期貸款30％，我國動產(chǎn)擔保融資占?融機構貸款余額的?重還不到0.5％。我國企業(yè)動產(chǎn)抵質(zhì)押貸款需求市場?分龐?，預計到2023年動產(chǎn)抵押貸款額為1.57萬億。這一市場在國內(nèi)有著廣闊的前景。

3、應對策略:

針對行業(yè)現(xiàn)狀，大商數(shù)科利用大宗供應鏈流通領域的優(yōu)勢地位、資源整合能力和大宗交易中心方面的布局，以及螞蟻鏈在區(qū)塊鏈、金融科技方面的技術能力和行業(yè)資源，結合各自優(yōu)勢，圍繞大宗流通的場景，打造大宗供應鏈生態(tài)服務平臺，基于區(qū)塊鏈構建各參與方規(guī)范互信的流通環(huán)境，解決貿(mào)易流通中操作風險不可控、信任成本高的問題，通過平臺實現(xiàn)資金需求方和資金提供方的有效對接。

擬打造的大宗供應鏈生態(tài)服務平臺為涉及生產(chǎn)商、貿(mào)易方、倉儲物流、港口碼頭、金融機構、風險管理，監(jiān)管機構等全產(chǎn)業(yè)鏈、全流程的有機協(xié)同平臺。 

四、設計供應鏈科技平臺

大宗商品供應鏈金融服務平臺是建立在大宗商品產(chǎn)業(yè)鏈上實現(xiàn)全流程數(shù)字化的平臺，其中使用的區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、人工智能等高科技手段打通了原本各自獨立的產(chǎn)業(yè)鏈的上下游，從而解決了金融機構的風控問題，實現(xiàn)全流程的可視可控，以下對于平臺設計做一個介紹。

1、關于平臺模式

模式定義為N+1+N=第1個N為多家金融服務機構（包括銀行），第2個N為多家核心企業(yè)，中間的1為平臺，以去中心化化的聯(lián)盟鏈形式體現(xiàn)，由多個配套企業(yè)組成。平臺則作為服務模式的重要支撐點，為2N提供物流、資金、倉儲、信息一體化的在線供應鏈金融服務。

平臺需具備的優(yōu)勢：不僅要為2N各角色企業(yè)的提供無縫鏈接的供應鏈金融服務系統(tǒng)平臺，更重要的一點是要有非常豐富的垂直細分行業(yè)經(jīng)驗，這樣才能更好的把控風險。

解決了誰的哪些痛點？

l 金融機構——依托于平臺的豐富行業(yè)經(jīng)驗，金融機構可以把平臺作為“核心企業(yè)”統(tǒng)一授信。不必對眾多核心企業(yè)一一審核，解決了金融機構對不熟悉領域的畏懼。

l 企業(yè)——平臺引入多家資金機構，以匹配撮合的方式服務于企業(yè)，解決掉企業(yè)“受制于人”的尷尬境地。

多方位一體化的配套服務，平臺不僅解決貿(mào)易本身的資金問題，同時提供供應鏈上的物流、監(jiān)管、保險服務，實現(xiàn)供應鏈生態(tài)圈服務。

2、業(yè)務模式平臺化

供應鏈金融服務平臺是由多維系統(tǒng)協(xié)調(diào)構建而成，核心是業(yè)務系統(tǒng)、客戶管理系統(tǒng)、企業(yè)內(nèi)部OA、財務結算SAP、風控系統(tǒng)以及與第三方合作對接的系統(tǒng)（物流倉儲、銀行、數(shù)字簽章）。上節(jié)只是舉例供應鏈金融服務平臺的一種產(chǎn)品模式，那為了業(yè)務快速創(chuàng)新，避免系統(tǒng)資源浪費，將平臺架構設計成如下形式，前臺、中臺、后臺。

l 前臺：客戶融資服務入口；

l 中臺：也是支撐層，將各個模塊松耦合，可根據(jù)前端業(yè)務模式以積木搭建的形式進行快速組合；

l 后臺：IT基礎架構，為中臺和前臺做基礎支撐。

3、平臺的全流程上鏈

平臺是以代采商為核心，提供供應鏈金融的業(yè)務，從而打通整個貿(mào)易鏈條，平臺角色里面有貿(mào)易商（賣家），代采商、采購商（買家）、貨代等幾個角色在平臺實現(xiàn)業(yè)務對接，平臺通過區(qū)塊鏈技術實現(xiàn)流程管控，解決了平臺各個角色風險控制問題，并與港口及倉儲對接，實現(xiàn)控貨功能。

4、風控模式升級

1） 控貨：物流管理系統(tǒng)（訂單、運輸、倉儲、加工、庫存等）。

2） 控資金：資金管理系統(tǒng)（融資申請、授信、結算、放款、回款、利息計算等）。

3） 控交易：交易系統(tǒng)（客戶管理、合同管理、賬戶體系等）。

4） 控風險：風控系統(tǒng)（從數(shù)據(jù)、應用、預測三方面對風險進行識別、預警和控制）。  

五、供應鏈科技平臺商業(yè)模式

大宗商品供應鏈行業(yè)是生產(chǎn)型企業(yè)采購、物流、存儲、分銷的通道，多賽道、大空間、小企業(yè)是主要行業(yè)特點。由于同質(zhì)化競爭激烈，行業(yè)商業(yè)模式由傳統(tǒng)依靠集采集銷獲取三差（價差、利差、匯差）的形式逐漸向收取物流、金融、加工等增值服務費進化。

供應鏈行業(yè)按照服務客戶類型，可分為生產(chǎn)和消費兩種類型。其中，越接近消費環(huán)節(jié)的供應鏈業(yè)務，越有可能實現(xiàn)差異化，其利潤率水平也相對更高，越是接近生產(chǎn)端的供應鏈業(yè)務，客戶對于價格越敏感，相對利潤率更低（主營為消費品的DHL中國供應鏈分部凈利潤率為4%左右，而大宗商品供應鏈行業(yè)的物產(chǎn)中大凈利潤率為1%，廈門象嶼為0.5%）。而大宗商品供應鏈企業(yè)主要服務于生產(chǎn)環(huán)節(jié)最前端的原材料制造業(yè)企業(yè)，其功能是作為生產(chǎn)型企業(yè)采購分銷的通道，利潤率水平在行業(yè)內(nèi)處于最底層。

供應鏈是一個很抽象的概念，而大宗商品供應鏈更是離真實生活很遠，很難近距離接觸到。目前按照我的理解，供應鏈的商業(yè)本質(zhì)是在社會分工更加精細化的趨勢下為企業(yè)提供以下服務方案：

解決上下游信息不對稱

提升企業(yè)運營效率（產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率、資金使用效率）

降低成本（采購、儲存、物流）

用四個字來形容供應鏈行業(yè)的價值就是：降本增效。

大宗商品供應鏈行業(yè)盈利模式可分為兩種：服務費模式和買賣價差模式。

1、服務費模式

買賣價差模式是行業(yè)誕生之初的盈利模式，但由于行業(yè)進入壁壘不高，加之我國制造業(yè)增速逐年放緩，行業(yè)同質(zhì)化競爭日益激烈，賺取價差難以為繼，行業(yè)領先企業(yè)除了要具備規(guī)模優(yōu)勢以取得與上下游大企業(yè)對等的談判地位之外，在經(jīng)營模式上必須向更高階段的供應鏈管理方向轉(zhuǎn)型，通過為上下游客戶提供更多的庫存管理、分撥配送等供應鏈物流服務（又重又硬的資產(chǎn)），增加上下游企業(yè)對服務商的依賴度，從而獲得更大的利潤空間。所以目前頭部企業(yè)以各種形式開展了物流、倉儲、金融等全套服務。雖然賺取服務費的商業(yè)模式更佳（利潤率高、資產(chǎn)輕），但若只做服務而不做貿(mào)易則不可控因素非常多。例如如果只提供物流、金融等配套服務，那么最終的貨權不在企業(yè)手中，供應鏈企業(yè)的話語權就弱風控能力也受限制，而供應鏈服務是個性化程度較高的產(chǎn)業(yè)，很難進行簡單復制，一旦被服務的企業(yè)發(fā)展出現(xiàn)問題，很可能成為砍費用的犧牲品。

2、買賣價差+供應鏈增值服務模式

國內(nèi)主流企業(yè)選擇以買賣價差+供應鏈增值服務的商業(yè)模式。這么做的好處是，把貿(mào)易作為流量入口，以物流服務為核心，深度綁定上下游企業(yè)，掌握貨權和話語權，風控也相對有把握，充分利用自身的規(guī)模、設施和資金優(yōu)勢來賺取穩(wěn)定的三差，再輔以金融等增值服務，降低收入、盈利的周期性（但本身還是周期性較強）。

從目前已有的信息披露來看，大宗商品供應鏈買賣價差毛利率僅為0.1%，而頭部企業(yè)的供應鏈毛利率為0.5-1%，更多的利潤已經(jīng)來自于供應鏈增值服務（物流、倉儲、金融）。

目前國內(nèi)頭部大宗商品供應鏈企業(yè)的核心產(chǎn)品為金屬礦產(chǎn)，包括鋼鐵（長材、板材、型材）、各類礦產(chǎn)（礦砂）；能源化工，包括塑料、有機化學品、聚酯原料、煤炭；農(nóng)產(chǎn)品，包括糧食谷物、食品原料（糖、油脂、奶粉）及飼料原料（魚粉、乳清粉）；汽車。

一般大宗商品采購分銷服務的經(jīng)營思路是，沿著產(chǎn)業(yè)鏈上下游不斷拓展產(chǎn)品品類，通過打通上下游渠道，不斷做大業(yè)務規(guī)模，逐步形成核心產(chǎn)品經(jīng)營體系并不斷強化其競爭優(yōu)勢。以邁科電解銅業(yè)務為例：向上整合電解銅生產(chǎn)廠資源，向下開發(fā)核心經(jīng)銷商客戶；針對核心經(jīng)銷商客戶，通過在多個城市建立的物流服務能力，提供電解銅倉儲加工、國內(nèi)運輸、進出口代理等服務；針對核心生產(chǎn)型電解銅客戶，提供原輔材料采購供應服務、產(chǎn)成品銷售服務以及相關配套倉儲物流和加工服務，通過一條龍配套服務提高客戶粘性并獲取增值服務收益。

可以看到，供應鏈企業(yè)已經(jīng)不僅僅服務著流通型企業(yè)，而是服務了整條電解銅產(chǎn)業(yè)鏈，這正是這幾年頭部企業(yè)主動進行客戶結構調(diào)整，逐步提升產(chǎn)業(yè)型客戶的比重的成果，好處就是產(chǎn)業(yè)型客戶能有效提升供應鏈企業(yè)的營收質(zhì)量及穩(wěn)定性。

大宗商品的經(jīng)營不可避免的問題就是價格波動，如何管理好市場價格波動的風險成為供應鏈企業(yè)最重要的問題之一。一般而言，為規(guī)避價格劇烈波動對大宗商品采購分銷業(yè)務的影響，供應鏈企業(yè)除了利用二次定價、公式結價、提供保證金、進行市場行業(yè)行情研判外，還利用期貨市場規(guī)避風險的功能，在期貨市場采用遠期合同提前賣出，以避免后期價格大幅下跌可能造成的損失；或者在期貨市場訂購遠期貨物的方法，以避免后期價格大幅上漲造成的訂單利潤被侵蝕的風險，一定程度上對抵本公司大宗商品采購分銷業(yè)務因價格劇烈變動產(chǎn)生的風險。套期保值主要分為買入套期保值和賣出套期保值。

①買入套期保值：供應鏈企業(yè)簽訂了遠期銷售合同后，如預期遠期價格上漲，則首先在期貨市場上買入等同的商品期貨合約，規(guī)避價格上漲的風險。

②賣出套期保值：供應鏈企業(yè)在買入現(xiàn)貨的同時，如此時期貨價格較高，而遠期現(xiàn)貨價格可能走低，則在期貨市場賣出等同的商品期貨合約，保有利潤。

由此，大宗商品供應鏈行業(yè)目前正朝著輕資產(chǎn)與重資產(chǎn)相結合的方式來運營展開（生態(tài)圈、平臺化）。輕資產(chǎn)是指通過金融、平臺化、個性化定制等服務來對企業(yè)進行賦能，重資產(chǎn)是指通過建設物流、倉儲等基礎設施來掌控貨權并深度綁定產(chǎn)業(yè)鏈，平衡風險并弱化周期性。

六、項目效益

1、創(chuàng)造經(jīng)濟效益  

2、帶來社會效益

驅(qū)動大宗商品交易數(shù)字化全面升級。

通過資金的流轉(zhuǎn)開展業(yè)務，而 這一特性也導致業(yè)務擴張存在限制：一是資本金和負債率的約束；二是資金周轉(zhuǎn) 率的約束。

區(qū)塊鏈通過點對點的分布式記賬方式、 多節(jié)點共識機制、非對稱加密和智能合約等多種技術手段建立強大的信任關系和 價值傳輸網(wǎng)絡。使其具備分布式、不可篡改、價值可傳遞和可編程等特性。正在改變諸多行業(yè)的應用場景和運行規(guī)則，是未來發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟、構建新型信任體系不可或缺的技術之一。

3、產(chǎn)學研合作情況

目前與西安交通大學，大數(shù)據(jù)算法與分析技術國家工程實驗室，區(qū)塊鏈專家做前期方案、技術對接，近期將商議參股及合作模式。大商數(shù)科將聯(lián)合西安交大區(qū)塊鏈應用教授及團隊共創(chuàng)“大商數(shù)科大宗商品供應鏈金融創(chuàng)新實驗室”。為實現(xiàn)大宗商品數(shù)字化全面升級而不懈努力。

七、風險分析

真實的貿(mào)易背景下涉及的關鍵信息流不過是業(yè)務流、資金流和物流。業(yè)務流下又有合同流和票據(jù)流，合同流和票據(jù)流既互相補充、又互相驗證。因為并非所有業(yè)務都必然會有合同，而票據(jù)流作為稅務層面以票控稅的監(jiān)督手段，并不會必然與業(yè)務實時一致發(fā)生，對于金融機構而言是融資企業(yè)的信用信息流至關重要。包括身份流、資質(zhì)流和經(jīng)營信息流。身份流自不必說，融資主體必須要是真實存在的。資質(zhì)流則是指當下金融機構在放貸前要求提供的融資企業(yè)在某個時間點的上的資質(zhì)信息，比如其征信情況、經(jīng)營信息、現(xiàn)有貸款信息、訴訟情況等等。

而至于經(jīng)營信息流，則是指企業(yè)日常經(jīng)營信息，如收入流、費用流和成本流。金融機構放貸，無非兩類，一類抵押貸款、另一類信用貸款。雖然相對而言抵押貸款比信用貸款風險更小，但風險依然存在，如抵押物價值是否穩(wěn)定，比如抵押房地產(chǎn)是否會價格暴跌、甚至低于貸款金額。而當下融資企業(yè)的可持續(xù)經(jīng)營不過是一種假設，那么何以實時監(jiān)督其可持續(xù)經(jīng)營情況，那就只有監(jiān)控企業(yè)的經(jīng)營信息流。因一個企業(yè)正常發(fā)展時，這些經(jīng)營信息流都是穩(wěn)定的，企業(yè)擴大或縮小經(jīng)營時，這些信息流也會發(fā)生明顯的變化，當經(jīng)營信息流數(shù)據(jù)發(fā)生驟變時，金融機構就能迅速意識到融資企業(yè)的可持續(xù)經(jīng)營出現(xiàn)了問題，從而實現(xiàn)金融機構對貸款的風控和監(jiān)管。

綜上，未來企業(yè)間的競爭更多的是供應鏈的競爭，大商道數(shù)字科技（西安）有限公司適應內(nèi)循環(huán)+外循環(huán)“雙循環(huán)”的格局，把大宗商品的產(chǎn)業(yè)鏈的完整度進行進一步的夯實和完善，只有這樣才能把企業(yè)的“護城河”挖的更寬、更深。