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外運發(fā)展近期發(fā)布公告稱,國務(wù)院已批準中國外運長航集團與招商局集團的重組事項。中外運長航集團以無償劃轉(zhuǎn)方式整體劃入招商局集團,成為後者的全資子公司,中外運長航集團是外運發(fā)展的實際控股股東。重組對於外運發(fā)展的影響,我們的點評如下:點評.
　　首先,此次合并更具備市場化基礎(chǔ)。與之前幾家(南北車、中遠中海)合并不同的是,此次不是以往常見的央企之間對等式合并,而是由招商局集團強勢兼并中外運長航集團,讓其成為其全資子公司或二級公司,然後再在內(nèi)部進行業(yè)務(wù)優(yōu)化整合。
　　總部在深圳的招商局集團三大核心主業(yè)分別為交通運輸(港口、公路、航運、物流)+金融+地產(chǎn),總資產(chǎn)6242億元,收入933億元,凈利潤279億元。中外運長航集團主業(yè)為物流+航運,總資產(chǎn)1091億元,營業(yè)收入967億,盈利能力不如招商局。業(yè)務(wù)重合部分是物流和航運板塊,在這塊,雙方是有空間和潛力進行優(yōu)勢互補及資源共享的。兩家央企重組後,將形成一個七千億的超級央企,為發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟和協(xié)同效應(yīng)打下了基礎(chǔ)。
　　另外,雙方將有三年時間作為過渡期進行融合,期內(nèi)雙方各自發(fā)展,三年後業(yè)務(wù)將全面重組,這有助於彼此業(yè)務(wù)的穩(wěn)定過渡。我們認為這種合并重組方式相對更有效、更市場化,對兩家集團的可能的負面沖擊都將降到最小。招商局集團擁有豐富的物流資源,可為外運發(fā)展未來發(fā)展提供有利支持;外運發(fā)展作為新集團的A股物流上市平臺,有望從物流板塊的後續(xù)資產(chǎn)注入及進一步的整合中受益。