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2014年12月份，中國制造業(yè)和非制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)今日同時出爐。作為2014年收官的第一個經(jīng)濟數(shù)據(jù)，它的公布不僅可以讓公眾及時、全面和綜合性地把握當前經(jīng)濟的形勢，而且對重點把脈全年的走勢和未來的變化趨勢提供了有效的途徑。

從當前形勢看，經(jīng)濟總體呈現(xiàn)“一穩(wěn)一升”的態(tài)勢 

2014年12月份，制造業(yè)PMI為50.1%，非制造業(yè)商務活動指數(shù)為54.1%，當月環(huán)比下降和上升幅度均為0.2個百分點。從趨勢看，制造業(yè)PMI企穩(wěn)，環(huán)比降幅收窄；非制造業(yè)商務活動指數(shù)環(huán)比升幅加大。這“一穩(wěn)一升”的態(tài)勢，意味著經(jīng)濟各產(chǎn)業(yè)的增速此消彼長，經(jīng)濟結構得到優(yōu)化，特別是服務業(yè)支撐經(jīng)濟的作用在加強，并且其作用將更加明顯。整體經(jīng)濟走勢總體呈現(xiàn)平穩(wěn)態(tài)勢。全年經(jīng)濟增長將保持在合理區(qū)間。

由于制造業(yè)在整體生產(chǎn)過程中所處中間環(huán)節(jié)。因此，制造業(yè)的波動對經(jīng)濟的影響程度要大些。12月份，制造業(yè)PMI已接近榮枯分界線的邊緣，并回落至年內(nèi)最低點，意味著整體經(jīng)濟短期內(nèi)下行的壓力仍未緩解。預計2015年一季度后經(jīng)濟有望回升。

從走勢變化看，新常態(tài)下全年經(jīng)濟走出“三個”新變化

1、 新常態(tài)下經(jīng)濟的穩(wěn)定性、協(xié)調性和平衡性增強

從PMI變化軌跡看，經(jīng)濟的穩(wěn)定性在增強。2014年，制造業(yè)PMI全年走勢圖描繪出了個倒“V”字型。制造業(yè)PMI各季度均值分別為50.3%、50.7%、51.3%和50.4%。即第三季度最高，全年走勢呈現(xiàn)兩頭低，中間高的態(tài)勢。而從歷年制造業(yè)PMI變化軌跡來看，全年走勢在經(jīng)濟高漲期（如2008年以前），第三季度制造業(yè)PMI 均值，一般都是全年低點。在經(jīng)濟處在回調期（如2011年以后），全年曲線的峰值和谷值則呈現(xiàn)了不規(guī)則的變化。而全年峰值處在三季度，即使是在2011年以后，經(jīng)濟回調期間也是第一次。這種走勢變化從全年的GDP數(shù)據(jù)也可得到印證。反映了新常態(tài)下，經(jīng)濟增長的下行壓力，而政府采取的微刺激政策，在市場處于淡季時有效地得到顯現(xiàn)。因此，從PMI全年走勢變化看，指數(shù)波幅未出現(xiàn)懸崖式下滑，意味著整體經(jīng)濟走勢平穩(wěn)。 

從PMI各單項指數(shù)和行業(yè)看，經(jīng)濟的協(xié)調性在增強。2014年，從業(yè)人員指數(shù)波動基本保持穩(wěn)定。特別是非制造業(yè)的從業(yè)人員指數(shù)年度均值保持在50%。在國內(nèi)經(jīng)濟增速處在換擋期內(nèi)，非制造業(yè)對于吸納社會就業(yè)方面發(fā)揮了重要的作用。這意味著經(jīng)濟增長與就業(yè)的協(xié)調性增強；從價格指數(shù)看，制造業(yè)的原材料購進價格回落幅度較大。盡管經(jīng)濟存在通縮的壓力，但對于企業(yè)的經(jīng)營，對于降低成本，增加利潤是較為有利的。這意味著經(jīng)濟增長與價格的協(xié)調性增強；從各行業(yè)看，傳統(tǒng)的高耗能、高污染的行業(yè)PMI指數(shù)正在弱化。如鋼鐵行業(yè)等正處在行業(yè)內(nèi)部的調整、優(yōu)化和升級階段。這意味著經(jīng)濟增長與環(huán)境的協(xié)調性在增強。

從PMI的結構看，經(jīng)濟增長的平穩(wěn)性在增強。從地區(qū)看，東、中、西部和東北地區(qū)的PMI差距在縮小。這意味著地區(qū)間的平穩(wěn)性在增強；從企業(yè)性質看，國有企業(yè)與股份有限公司、有限責任公司等的PMI差距在縮小，但私營企業(yè)仍處在低位。這意味著不同性質的企業(yè)間的平衡性在增強。

2、投資與經(jīng)濟增長的相關性決定了當下的經(jīng)濟時速

由于投資增長率與經(jīng)濟增長率之間存在著相關性，加上投資的乘數(shù)效應。因此，投資增長率的下降，對經(jīng)濟增長的回落起到了重要的影響作用。2014年前11個月，全國固定資產(chǎn)投資增長率為15.8%，較2013年投資增速下降了3.8個百分點。GDP前9個月為7.4%，較2013年降0.3個百分點。 

從PMI看，非制造業(yè)中，建筑業(yè)的商務活動指數(shù)高位回調。建筑業(yè)商務活動指數(shù)和新訂單指數(shù)年度均值較2013年分別回調1.6和1.4個百分點。特別是新訂單指數(shù)，增幅水平較往年回落明顯。體現(xiàn)投資對經(jīng)濟增長的推動作用在放慢。

3、經(jīng)濟增長新動力和新模式正在興起

一些新興行業(yè)正在為經(jīng)濟增長增添新動力。從行業(yè)看，2014年，在制造業(yè)中，計算機通信電子設備及儀器儀表制造和醫(yī)藥制造行業(yè)的PMI年度均值均在55%以上。在非制造業(yè)中，互聯(lián)網(wǎng)及軟件信息技術服務業(yè)和郵政行業(yè)的商務活動指數(shù)年度均值在60%以上的高位。像生態(tài)保護環(huán)境冶理及公共設施管理行業(yè)的商務活動指數(shù)年度均值較上年上升3.6個百分點，新訂單升幅則達5.3個百分點；還有電信廣播電視和衛(wèi)星傳輸服務業(yè)、航空運輸業(yè)以及裝卸搬運及倉儲業(yè)的商務活動指數(shù)也均達到55%以上。這些高新技術行業(yè)、通信與信息化、醫(yī)藥衛(wèi)生、環(huán)境保護、郵政快遞等新興行業(yè)和新業(yè)態(tài)正在成為經(jīng)濟增長的新動力。

為適應新常態(tài)，生產(chǎn)和流通方式也在悄然轉變。從單項指數(shù)看，如非制造業(yè)中，生產(chǎn)資料批發(fā)零售業(yè)的存貨指數(shù)年度均值處在歷史數(shù)據(jù)的較低位。而該行業(yè)上游的主要生產(chǎn)企業(yè)-鋼廠的產(chǎn)成品庫存指數(shù)則升至年度均值56.2%的高位。一方面是由于鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩導致產(chǎn)品積壓；但另一方面，則說明貿(mào)易商改變了傳統(tǒng)的經(jīng)營方式，更多的是以銷定產(chǎn)，減少積壓，提高資金的使用效率。站在整體流通過程看，產(chǎn)成品庫存由貿(mào)易商轉向生產(chǎn)企業(yè)的這種變化，意味著庫存在經(jīng)營環(huán)節(jié)中的上移。說明當前生產(chǎn)過程中的流通方式正在悄然轉變。 

從未來變化趨勢看，2015年，宏觀經(jīng)濟保持中速增長具備條件。

2015年，中國經(jīng)濟盡管內(nèi)外部環(huán)境存在較多困難，但經(jīng)濟保持中速增長是具備條件的。主要理由：一是“一帶一路“走出去戰(zhàn)略的加快實施；二是鐵路水利等基礎設施投入的空間較大；三是國企改革、引導自主創(chuàng)業(yè)、企業(yè)創(chuàng)新、激發(fā)市場活力的措施等，再加上財政和貨幣政策等都將成為經(jīng)濟增長的主要推手。因此，只要對經(jīng)濟形勢把握的準，對市場中存在的問題解決的好，對政策措施運用的得當，宏觀經(jīng)濟保持中速增長是具備的條件。

我們認為，目前，中國經(jīng)濟關鍵的不是增速問題。而是用什么來實現(xiàn)增速的問題。即如何使宏觀經(jīng)濟保持穩(wěn)定、健康、持續(xù)的增長。

從供給的角度看，供給推動經(jīng)濟增長主要包括三方面，即要素供給、結構供給和制度供給。要素供給主要指生產(chǎn)要素的投入，包括資本、土地、勞動、管理、技術等。結構供給主要是指經(jīng)濟結構的調整，包括社會經(jīng)濟結構、產(chǎn)業(yè)結構、城鄉(xiāng)結構、地區(qū)結構等。制度供給即是通過制度的演進和變遷來推動經(jīng)濟增長。

過去在經(jīng)濟增長中，對要素供給中的資本、土地、勞動的投入注重過多，而忽視了管理的效率和技術的創(chuàng)新等；而結構的供給實質上是強調要對要素進行重新分配，實現(xiàn)結構的優(yōu)化升級，推動經(jīng)濟的增長。這就是目前政府一再強調的轉方式，調結構的重要性所在。

所以，我們理解的新常態(tài)不僅是中國經(jīng)濟增速的放慢，而更應是加快結構調整，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級，使經(jīng)濟提質增效，形成新的增長動力。因此，中國經(jīng)濟未來的發(fā)展應該是，也必須經(jīng)濟增速在保持一定合理區(qū)間的基礎上加快進行結構調整和轉型升級。